【固收】中国债市观察第179期—违约债券的公司治理视角

发布时间:20-01-10

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兴业研究固定收益团队出品

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宋天鸽 兴业研究●分析师

梁世超 兴业研究分析师

方欣 兴┘业研究◎分析师

每日话题: 违约债≌券的じ公⊙司治理视υ角

2018年已逐渐步入尾声,今年的信用违▊约事■件也可谓‖创出历史新高。虽ж然违≯约爆发≈的原因越发多Г元化,但╣深究其财务状况背后的原因,大多不乏公司治理¤问题的存在▓。๑本文主要从公司治理问ō题的角度,对201┆┇8年以来的违约主体进行了简单梳理⊥,认为具有以下特征◎或现象的企业尤其是民营Ω企业需要∩着重关注其公司治理方面的风险以∴及由此对公司ⓥ经营乃至信用资质带来的影响&▔,希望借此能为投资者预判发⿻债↹主з体信用资质的变化带◤来░一定的启发。

1、ↈ】股权结构不完善,较为分散或一股独大;2、公司经营及∨融⌒资等╯╰对实际控制人或关键╟人物依赖程度过高;3↘、公司高管稳定性较差,变动频繁☎;4、上游供应商或下游客╩户多为关联方;5、存在大Υ规模关联交易$或关联方资金拆借;6、应收账款、其ì他应收款尤其是往来款等绝对规模较大或大幅增长;7、不合理的大额溢价收购;8、非正常原Δ因更换审计机构。

市场复盘: 跨月资金▁▂▃▄趋紧,弱数据支撑行情


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